南玻A:光伏板块下滑拖累业绩 将加大力度太阳能业务突围

  • 栏目:新葡亰建筑建材 时间:2019-12-16 11:59
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关于未来发展战略,年报显示,公司董事会根据各产业部门业务特点与其所处行业地位,对各产业部门进行重新定位,提出以“产业优化、技术创新、结构调整、全过程体系化精益管理”为抓手,坚定做大做强玻璃主业的战略,统筹协调电子显示器件业务的发展,加大力度实现太阳能业务突围。

南玻A:光伏板块下滑拖累业绩 将加大力度太阳能业务突围。    玻璃业务受益玻璃价格走高,行业景气度有望贯穿至明年:公司超过6成的营收来自平板及工程玻璃,玻璃行业供需关系持续改善,玻璃价格高位运行支撑玻璃板块业绩走高。玻璃供给端持续超预期,供给侧改革叠加环保约束,新点火生产线数量创历史新低;加上环保成本增加,小企业复产意愿不强;部分地方政府也开始对玻璃企业强制限产,玻璃供给难有增量,再加上下游需求不悲观,玻璃价格超过了1600元/吨,创历史新高,公司作为龙头企业持续受益。工程玻璃下游需求向好,办公楼竣工面积和销售面积累计同比增速都保持在30%以上,公司通过差异化销售策略,有望继续巩固工程玻璃的龙头地位。

公司指出,新型城市化战略的提出、京津冀一体化、粤港澳大湾区、长三角一体化上升到国家战略等将给公司工程玻璃业务带来新的市场机遇。2018年公司投资新建东莞南玻晶玉新材料有限公司,拓展公司在建筑内装用特种装饰玻璃材料领域的新业务增长点。

    投资建议:公司在经历管理层变化后,于10月11日发布股权激励草案,希望留住人才,保证公司的稳定发展。公司传统的平板玻璃业务在当下玻璃价格上涨的行情下不断改善,工程玻璃继续发挥其龙头地位扩大市场份额,未来看好太阳能光伏业务和电显业务的市场拓展。预计17-19年实现净利9.39、11.08、13.75亿元,EPS为0.39、0.46、0.58元,对应的PE为23X、19X、15X,维持“买入”评级。

对此,公司表示,已明确以电子级多晶硅产能升级项目,带领硅材料产业整体突围的战略方向,公司将聚焦电子级多晶硅与PERC电池技术等核心领域,推动产业技术及产能升级,同时不断提升生产效率、降低成本,提高行业竞争力。

    公司先后完成了河北廊坊、湖北宜昌、广东清远三个电子玻璃生产基地的全国性战略布局,实现了从上游超薄玻璃到中游平板显示及触摸屏组的产业链布局。下游来看,电子消费品需求依然旺盛,2016年国内电子消费市场规模达到2.15万亿元,同比增长7.08%。随着软、硬件更新换代速度的提升,电显玻璃需求不容小觑。

公司表示,玻璃业务是公司传统核心业务与利润支撑。2018年,面对房地产市场增速放缓,汽车行业负增长等不利的下游市场情形,公司在平板玻璃、工程玻璃等传统核心产业业务仍逆势增长。其中,平板玻璃业务随着生产效率提升、产品差异化推进,在产能没有明显增加的情况下,实现收入同比增长5.45%,净利润同比增长2.5%;工程玻璃业务方面,公司通过推动品牌维护工作、优化营销策略、持续扩大海外销售、推动产线自动化升级等手段,实现净利润同比增长55.38%。

    南玻A是中国最早的上市公司之一,先立足玻璃深加工业务,再逆流而上成立上游浮法玻璃生产基地,如今打造出3条完整的产业链,拥有生产基地11个,覆盖了浮法玻璃以及工程玻璃、太阳能光伏、电子玻璃及显示器件等高新技术领域。2017年前三季度实现营收77.91亿元,同比增长19.45%;实现归母净利7.11亿元,同比下降0.54%。

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